近日，首批科创板成长层3只新股在持续申购。这3只新股在网下申购设施，均采用了商定限售形势，这是A股初次出现这一限售形势。此为落实“科创板八条”的条款，在科创板试点对未盈利企业公竖立行股票锁定比例更高、锁依期限更长的网下投资机构尊龙凯龙时官网，相应提高其配售比例。

“在传统的摇号限售和比例限售基础上，新增商定限售形势。预期后续未盈利企业网下限售和配售安排更为活泼，也对承销商订价与销售才气冷漠更高条款。”申万宏源证券称。

首批3家采用商定式限售

10月15日，西安奕材公告称，本次网下刊行部分采用商定限售形势，安排网下刊行证券设定不同档位的限售比例或限售期，公募基金、社保基金、待业金、年金基金、银行搭理居品、保障资金、保障财富贬责居品和及格境外投资者资金（A类投资者）不错自主申购不同限售档位的证券，其他投资者（B类投资者）按照最低限售档位自主申购。

刊行东说念主和主承销商协商确定本次的限售档位为三档：

档位一（投资者报价时对应汇报限售期9个月，限售比例60%）：网下投资者应当应许其获配股票数目的60%限售期限为自愿行东说念主初次公竖立行并上市之日起9个月。

档位二（投资者报价时对应汇报限售期6个月，限售比例45%）：网下投资者应当应许其获配股票数目的45%限售期限为自愿行东说念主初次公竖立行并上市之日起6个月。

档位三（投资者报价时对应汇报限售期6个月，限售比例25%）：网下投资者应当应许其获配股票数目的25%限售期限为自愿行东说念主初次公竖立行并上市之日起6个月。

A类投资者不错自主申购上述三种档位中不同限售档位，B类投资者仅可申购档位三。限售期自本次刊行股票在上交所上市交游之日起运转想象，其余获配股份无教学收尾及锁定安排，上市首日即可交游。

据悉，网下投资者参与初步询价报价及网下申购时，需别离为其贬责的配售对象填写所聘请的限售档位（包括限售期和限售比例）。每个配售对象仅可自主申购一个限售档位，销毁网下投资者不错为其贬责的不同配售对象自主申购不同限售档位。参与初步询价报价与网下申购时填写的限售档位需要保抓一致。

本次配售需得意限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例应当不低于其他投资者的条款。向A类投资者进行配售后，联席主承销商将向B类投资者配售，并确保A类投资者的配售比例不低于B类。

除了西安奕材，近日申购的未盈利企业禾元生物以及必贝特也发布了访佛公告，网下投资者采用商定限售形势。

华安证券称，过往科创板新股中，多为限售期6个月，限售比例10%。新规下，若A类投资者仍然大王人聘请档位三询价，则将触发最低40%的限售比例条款而被迫普及限售比例，因此，预测大王人A类投资者将聘请档位二进行询价，在此情形下，A类投资者中签率将大幅高于B类投资者。

久了刊行承销轨制试点

据悉，2024年6月19日，中国证监会发布了《对于久了科创板调动 工作科技立异和新质出产力发展的八条次序》，冷漠开展久了刊行承销轨制试点，在科创板试点对未盈利企业公竖立行股票锁定比例更高、锁依期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。

本年3月底，上交所贯彻落实“科创板八条”条款，在中国证监会指挥下，改良了《初次公竖立行证券刊行与承销业务推行详情》（下称《首发承销详情》），优化科创板未盈利企业新股刊行配售机制。

本次《首发承销详情》调度未盈利企业刊行网下限售安排，提高有恒久抓股意愿投资者的配售比例。按照不同刊行鸿沟进一步细化未盈利企业网下限售比例安排。同期，明确未盈利企业不错采用商定限售形势，对网下刊行证券设定不同档位的限售比例或限售期。报价方面，A类投资者不错自主申购不同限售档位的证券，其他投资者按照最低限售档位自主申购。配售方面，明确限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例应当不低于其他投资者。

排版：王璐璐

校对：彭其华尊龙凯龙时官网